“重量不重价”，人民银行续做3000亿元MLF_免息配资

人民银行“加量续做”MLF：流动性稳中有进，降成本预期升温

元描述: 人民银行于8月26日开展3000亿元MLF操作，利率持平，同时加量投放4710亿元逆回购，释放出稳流动性、降成本的积极信号。本文将深入分析此次操作背后的原因、影响及未来趋势，并探讨降息预期。

引言:

在全球经济复苏乏力、国内经济面临下行压力的背景下，货币政策的灵活运用成为稳定经济的关键一环。近期，人民银行连续加量续做MLF，并适度调降政策利率，释放出稳增长、降成本的积极信号。本文将深入分析此次MLF操作背后的原因、影响及未来趋势，并探讨降息预期，以期为读者提供更全面的解读。

MLF操作“加量续做”：背后的逻辑

政府债券发行高峰期，加大财政政策协调力度

当前，政府债券发行处于高峰期，财政政策需要加大资金投入，以支持稳增长目标的实现。为控制政府债券融资成本，货币政策需要与财政政策协同配合，保持流动性合理充裕，确保资金市场平稳运行。

7天期逆回购利率“换锚”的考量

近年来，随着7天期逆回购利率成为主要政策利率，LPR报价也逐步转向锚定7天期逆回购利率。为强化7天期逆回购操作利率的主要政策利率属性，并疏通由短及长的利率传导关系，MLF操作将常规性后延至每月25日，避免模糊政策利率信号，并兼顾月末资金面波动。

稳增长政策发力，市场信贷需求增加

随着稳增长政策发力，市场信贷需求将会持续增加，需要央行通过公开市场操作加大资金投放规模，有效控制7天期质押式回购DR007的波动性。

MLF操作“重量不重价”：降成本预期升温

MLF操作利率与7月25日操作利率持平，符合市场预期

8月MLF操作利率为2.3%，与7月25日操作利率持平，表明央行对当前利率水平的认可，并不会急于大幅调整政策利率。

内部稳增长、降成本需求提升，外部稳汇率压力减轻

在国内稳增长、降成本需求提升，以及外部稳汇率压力减轻的背景下，市场预期四季度政策利率将进一步调降，以进一步缩窄MLF与存单等市场利率之间的利差。

未来MLF操作利率波动，不代表政策利率调整信号

当前MLF操作利率已淡化政策利率色彩，具有“随行就市”特征，会跟随市场利率波动。未来MLF操作利率的波动，不代表央行在释放政策利率调整信号。

流动性稳中有进，未来趋势展望

9-12月MLF到期量将逐步增大，加量续做将延续

未来几个月，MLF到期量将逐步增大，央行将综合运用公开市场操作和货币政策工具开展调节，保持市场流动性合理充裕，MLF、OMO加量续做以及降准均在政策工具箱之中。

信用投放力度可能适度加大，助力实现全年经济社会发展目标

在“挤水分”取得明显成效后，为促进实现全年经济社会发展目标，下阶段信用投放力度可能适度加大，保持市场流动性合理充裕，以支持经济持续健康发展。

常见问题解答

Q1：为什么央行要“加量续做”MLF？

A1: 央行“加量续做”MLF是出于多个方面的考虑，包括：1) 政府债券发行高峰期，需要加大财政政策协调力度；2) 7天期逆回购利率“换锚”的考量，需要调整MLF操作时间，并兼顾月末资金面波动；3) 稳增长政策发力，市场信贷需求增加，需要央行通过公开市场操作加大资金投放规模，有效控制7天期质押式回购DR007的波动性。

Q2：此次MLF操作利率持平，是否意味着央行放弃降息？

A2： 此次MLF操作利率持平，不代表央行放弃降息，只是表明央行对当前利率水平的认可，并不会急于大幅调整政策利率。未来，央行可能会根据经济形势和市场变化，适时调整政策利率。

Q3：未来MLF操作利率会如何变化？

A3： 未来MLF操作利率会跟随市场利率波动，不代表央行在释放政策利率调整信号。央行可能会根据经济形势和市场变化，适时调整政策利率，但目前没有明确的降息时间表。

Q4：未来央行会采取哪些措施来稳定流动性？

A4： 央行会综合运用公开市场操作和货币政策工具开展调节，保持市场流动性合理充裕，MLF、OMO加量续做以及降准均在政策工具箱之中。

Q5：央行的政策目标是什么？

A5： 央行的政策目标是保持市场流动性合理充裕，支持经济持续健康发展，实现全年经济社会发展目标。

Q6：未来经济形势如何？

A6： 未来经济形势仍然面临挑战，但随着稳增长政策发力，市场信贷需求将会增加，经济有望继续恢复。