金融投资报记者林珂

　　交易时间已经进入2024年，大家翘首以盼的开门红似乎很短暂，A股在首周的几个交易日里又陷入震荡盘跌的态势。虽然随着赚钱效应的回落，市场整体走弱，但仍有部分板块表现强于大市。

　　有分析认为，大盘处在震荡盘底过程中，受益市场需求复苏业绩有向好预期的板块值得关注。就目前来看，有资金流入布局、行业基本面持续向好的医药、旅游等板块值得逢低介入。

医药：

需求旺季来临，处于三重底部

　　伴随带量采购等医改政策常态化、市场季节性需求逐步恢复，板块业绩有望企稳回升，迎来逐季向好趋势。

　　有行业人士指出，结合当下政策面、基本面、资金面，医药板块已经走过了最为艰难的时刻，2024年有望逐步走出结构性牛市。可以关注国产创新的升级与出海、出口制造的出清与回暖、消费医疗的升级与复苏。

　　从业内普遍观点来看，低估值+业绩恢复的医药板块有望迎来重估。

　　华福证券分析师盛丽华表示，医药估值回调充分，板块具备景气度回升的基础。展望2024年，我们认为在基数影响消退、反腐影响边际减弱以及宏观经济持续复苏的情况下，板块的盈利情况有望持续向好。政策层面医保谈判和带量采购出现了明显的边际缓和迹象，2023年底推出的创新药谈判简易续约规则对药企能起到很好的指导作用，从高值耗材的集采再到近期化学发光的集采，都呈现出规则合理、降幅温和的趋势，行业面临的集采压力有所缓和。

　　国元证券分析师马云涛则指出，经过两年时间调整，目前医药板块估值水平为25倍，处于历史底部区间。2023年医疗行业整体业绩造成较大冲击，预计随着行业经营逐步规范，2024年业绩有望恢复。目前公募机构配置医药板块比例处于底部区间，有较大提升空间。医药板块处于业绩底、估值底和配置底三重底部，预计2024年医药板块有望迎来结构性行情。

　　从行业基本面情况看，压制因素已在发生边际变化，同时新增量的出现可以进一步提振行业回升。

　　中银证券分析师刘恩阳表示，过去对行业影响比较大的政策如集采、创新药谈判、医疗反腐等，政策的边际影响已经越来越小。如集采本身，目前绝大多数大品种已经集采完毕，且集采规则也愈发合理，这对业绩端的影响越来越小，更重要的是，不少企业通过积极的转型，新产品已经开始逐步上市，我们相信这都会给企业未来带来不小的业绩增量。

　　“行业可能分化，建议围绕出海与拐点布局。”中泰证券分析师祝嘉琦指出，从2023年年初疫情尾声受益，到上半年最亮眼的中药，再到三季度以来各类热点主题，医药板块今年仍旧不缺关注与机会。

　　同时，2023年医药板块的估值差进一步缩小，此前“低估值”的仿制药、中药、流通等均有较好上涨，而估值相对高位的医疗服务、CRO/CDMO等进一步下跌。医药板块将更难以找到极具“性价比”的细分板块，因而2024年行情可能进一步分化，自下而上挖掘个股将更为重要。建议围绕出海与拐点两条主线进行布局，同时积极关注潜在业绩超预期机会。具体来看，一月份重点推荐智飞生物、天坛生物、东阿阿胶、太极集团、健友股份、百洋医药、美好医疗、联邦制药、仙琚制药、九典制药、九强生物、诺泰生物、健世科技-B、阳光诺和、百诚医药、海泰新光、美诺华等。

潜力股精选

智飞生物(300122)

天坛生物(600161)

东阿阿胶(000423)

太极集团(600129)

　　健友股份(603707)

旅游：

大假即将来临，有望延续理性繁荣

　　根据文旅部数据，2024年元旦假期3天期间，全国国内旅游出游1.35亿人次，同比增155.3%，较2019年同期增9.4%；实现国内旅游收入797.3亿元，同比增200.7%，较2019年同期增5.6%；人均旅游收入为590.59元，恢复至2019年同期的96.5%。相比2023年各假期，2024年元旦假期未再出现五一假期的报复性出游，旅游市场已经恢复常态。但出游人次和收入较中秋国庆的恢复程度均有所提升，市场景气度仍然较高，看好市场后续的理性繁荣。

　　从多家在线旅游平台数据显示，国内旅游继续快速恢复，出境游订单则开始出现暴增。

　　飞猪数据显示，线路游、酒店预订量增速最快，分别同比增长近3倍和近2倍。此外从携程数据来看，国内跨年旅游订单量同比增长168%，出境游订单量同比增长388%，在高端度假酒店、定制游等旅游消费方面，游客的人均花销均有不同程度上涨。

　　值得一提的是，元旦假期出境游是一大亮点。有分析认为，2024年出境游将随着供给端的改善和消费信心的增强而加速恢复。

　　自2023年下半年，泰国、马来西亚等热门出境游目的地国家先后对中国游客实施免签，国际航班数量恢复且价格有所下降。元旦假期相对较短，热门出境游线路主要为相对短途的亚洲线路，迪拜、欧洲游热度也在提升。携程数据显示，元旦期间内地出境游订单同比增长近4倍，出境机票预订量环比上月增长11%，同比去年增长265%，机票平均单价约为2023元旦假期的6成。根据航班管家数据，2024年元旦国际航线累计执飞航班量及日均同比恢复至2020年元旦的6成左右，根据国家移民管理局预测元旦期间全国口岸日均出入境旅客将达到156万人次，较2023年元旦假期增长超5倍，为2019年同期的90%。

　　中银证券分析师李小民指出，元旦假期国内旅游市场恢复度边际转暖，出境游恢复加速。旅游市场有望延续理性繁荣，我们重点看好后续业绩增长确定性强的出行链企业及受益于冬季旅游概念的相关产业链公司长白山、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、众信旅游、岭南控股、中青旅、海昌海洋公园、天目湖；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店；受益于促就业政策推动的科锐国际，跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，推荐中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；境外展龙头米奥会展；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。

潜力股精选

长白山（603099）

众信旅游(002707)

锦江酒店（600754）

中国中免（601888）

同庆楼(605108)