债市狂欢！降息预期升温，长债收益率跌破关键点位，债市将何去何从？

元描述： 欧洲央行率先降息，美联储也将开启降息周期，人民币汇率约束减弱，国内货币政策或将迎来宽松。债市持续走牛，长债收益率跌破关键点位，市场降准降息预期升温，债市未来将如何演绎？

引言： 随着全球央行进入降息周期，叠加国内央行表示“还有一定降准的空间”，近期债券市场持续火热，长债收益率跌破关键点位，债市狂欢。然而，在降息预期升温的热潮下，债市未来将何去何从？本文将深入分析全球降息周期对债市的影响，探讨降准空间和利率下行的可能性，并结合市场专家观点，为投资者提供更全面的市场解读。

全球降息周期开启，债市狂欢

欧洲央行率先出手，将存款机制利率下调25个基点至3.50%，这是该行今年6月宣布降息后再次下调利率。此举释放了全球央行开启降息周期的信号，也为市场带来新的预期。

美联储紧随其后，CME“美联储观察”数据显示，美联储9月降息25个基点的概率为72%，降息50个基点的概率为28%，降息预期浓厚。

国内央行也释放了宽松信号，中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，降准降息等政策调整需要观察经济走势，但“目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的空间”。

降息预期带来的市场反应：

  • 债券市场持续走牛，9月13日开盘后，30年、10年国债期货纷纷高开并创新高。

  • 银行间市场国债活跃券收益率纷纷走低，10年期国债活跃券跌破2.1%的关键点位，30年期国债活跃券收益率跌破2.3%的关键点位，纷纷创新低。

降准、降息预期升温，债市未来将如何演绎？

降息周期开启，人民币汇率约束减弱，为国内货币政策宽松提供一定空间。

市场普遍认为，降准空间仍然存在，招商固收认为，当前经济还有待恢复，降准能降低银行负债成本从而助力降低实体经济综合融资成本，因此后续降准存在可能性。

但降息则面临一些限制，招商固收认为，银行体系稳定是进一步降贷款利率的重要考量，当前银行净息差已处于历史低位。而4月叫停“手工补息”后，大行面临存款外流压力，短期内下调存款利率的空间可能也减弱。

市场专家观点：

  • 兴业固收研究指出，若美联储9月如期降息，国内央行货币政策的空间打开。但宽松时点可能“以我为主”，货币政策工具上央行买卖国债对市场的影响可能大于降准，降息时点的选择大概率“以我为主”，并与财政等其它政策形成组合拳，美元指数的走势与汇率的压力可能也是考虑因素。

  • 浙商固收的观点称，2021年开始至今的债券牛市曲线甚至在持续往牛平的方向发展，这可能是因为货币政策和经济周期出现了“错位”。货币政策在跨周期调节导向、国内外经济和货币周期错位等情况下未及时跟进，导致长端利率仍在持续交易基本面预期。而以美联储9月降息窗口为转折点，我国货币政策宽松空间打开，此时短债利率或迎来典型的强势窗口期。

  • 东方金诚预计，在基本面偏弱、市场降准降息预期升温的情况下，债市仍将偏强震荡。短期内10年期国债收益率的波动区间将在2.0%—2.2%之间。

债市未来：机会与风险并存

降息预期升温，债市未来将持续受到影响，但机遇与风险并存。

机会：

  • 货币政策宽松的空间打开，将为债市提供新的支撑。

  • 国内外经济周期错位，为长端利率下行提供支撑。

  • 降准降息预期升温，将带动市场资金流入债市。

风险：

  • 经济复苏不及预期，可能会导致债市回调。

  • 汇率波动加剧，可能会影响货币政策操作空间。

  • 政策预期落空，可能会导致市场情绪逆转。

投资建议：

  • 关注市场变化，及时调整投资策略。

  • 控制好仓位，避免过度追涨。

  • 选择优质债券，降低投资风险。

  • 关注政策动向，及时把握投资机会。

常见问题解答

Q1： 欧洲央行降息对中国债市有什么直接影响？

A1： 欧洲央行降息释放了全球央行开启降息周期的信号，会对市场预期产生影响，进而间接影响中国债市。具体影响因素包括：

  • 人民币汇率： 欧洲央行降息可能会导致美元走强，人民币汇率承压，进而影响中国央行的货币政策操作空间。

  • 市场情绪： 欧洲央行降息可能会带动全球市场风险偏好提升，进而影响中国债市投资者的风险偏好。

  • 预期变化： 欧洲央行降息可能会增强市场对中国央行降息和降准的预期，进而影响中国债市收益率走势。

Q2： 降准降息预期升温，债市未来会一直上涨吗？

A2： 债市未来并非一直上涨，市场波动是正常的。降准降息预期升温固然会带来市场资金流入，但经济复苏不及预期、汇率波动加剧、政策预期落空等风险因素都可能导致债市回调。

Q3： 长债收益率跌破关键点位，现在买入还有机会吗？

A3： 长债收益率跌破关键点位表明市场对长端利率下行预期强烈，未来仍有可能继续下行，但同时也意味着风险增加。投资者需要根据自身风险承受能力和对未来市场走势的判断做出投资决策。

Q4： 债市投资有哪些风险？

A4： 债市投资主要风险包括：

  • 利率风险： 利率上升会导致债券价格下跌。

  • 信用风险： 债券发行人可能无法按时偿还本息。

  • 通胀风险： 高通胀可能会侵蚀债券的实际收益率。

  • 流动性风险： 债券市场流动性不足，可能会导致交易成本上升，甚至无法及时卖出。

Q5： 如何降低债市投资风险？

A5： 可以通过以下方法降低债市投资风险：

  • 选择优质债券： 选择信用评级较高，流动性良好的债券。

  • 分散投资： 将资金分散投资于不同类型的债券，降低单个债券的风险。

  • 控制好仓位： 避免过度追涨，控制好投资比例，降低投资风险。

  • 关注市场动态： 及时了解市场信息，根据市场变化调整投资策略。

Q6： 债市投资适合哪些投资者？

A6： 债市投资适合寻求稳定收益，风险承受能力较低的投资者。但需要根据自身的风险承受能力和投资目标选择合适的投资策略。

结论

全球降息周期开启，国内货币政策宽松空间打开，债市未来将持续受到影响。降息预期升温，短期内债市或将继续走强，但投资者需密切关注市场变化，控制好仓位，降低投资风险。机遇与风险并存，理性投资，才能在债市中获得稳定的回报。